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进入12月下旬，新疆棉已大量上市，国内现货价格持稳，市场交投一般；下游棉纱交投较前期有所放缓，纺企停产增多，开机率明显下滑，预期兑现需要下游进一步配合。整体在需求预期回暖背景下，郑棉震荡上行，但上方套保压力也逐步增加，郑棉仓单数量的大幅增加与下游库存高位使得反弹空间受限，短期纺企维持谨慎观望态势。
国内棉花价格偏强震荡
图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图
截至2022年12月29日，全国3128皮棉均价15014元/吨。其中新疆市场棉花价格基本稳定，3128B机采棉价格14200-14350元/吨，手采棉价格14450-14550元/吨。内地市场新疆棉价格保持稳定，3128B机采棉价格15150-15300元/吨，手采棉价格15300-15600元/吨。近期现货价格稳中有升，新疆棉花大量上市，大部分棉企随行就市，棉市交投平淡。下游纺企开机不足，观望心态较浓，刚需采购为主。整体上看，市场供应端仍旧相当宽松，下游需求端的萎靡状态或将延续。
郑棉仓单数量大增
图2 2020-2022年郑棉仓单数量统计
据Mysteel农产品(000061)数据监测，截至12月29日，郑棉注册仓单2448张，较上一交易日增加343张；有效预报1609张，仓单及预报总量4057张，折合棉花16.23万吨。较上月增幅达227%。仓单此时大幅增加主要有两方面原因：一是目前皮棉销售进度不足20%，新棉一季度还贷压力偏大，因此轧花企业将加快现货出库，回笼资金。二是随着棉花贸易商、期现公司入市力度加大，套保逐渐展开。仓单数量大幅增加不足支撑盘面，短期郑棉价格维持横盘震荡。
纺织厂成品库存过高
据Mysteel棉花团队对全国6个地区部分规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止12月23日，全国主要地区纺企纱线库存为31.2天，较上周增加0.5天，周环比增幅1.63%，同比增幅32.77%。库存高位主要原因一是且成品库存过高，基本已无资金继续生产。
综上所述，当前国内籽棉资源量逐步减少，衣分品质下滑，新疆籽棉收购价主流在5.9-6.3元/公斤。新棉公检虽有提速，但仍大幅落后去年，供应压力后移，下游棉纱市场表现平淡，随着双节备货结束，市场采购热情降温。短期在宏观情绪带动下，郑棉或将延续震荡走势，国内棉价维持偏强震荡。
